生 产 情 况

相较于2017年下半年来说，2018年上半年行业整体生产开工率仍然偏低。主要还是补贴政策换档所致。不过相较于往年，由于新的补贴政策设置了70%的一个过渡方案，所以下滑程度尚可接受，同比仍然有增长。如正极前6月统计产量约12.6万吨，同比增长11.5%，具体材料细分来看：

三 元 材 料

就上半产量来看，三元单月产量已经稳定在10000吨以上，其中如宁波金和、当升科技、优美科等同比增长幅度较大。另外，三元投扩产项目较多，而且新投扩项目均为高镍项目，如厦门钨业、当升科技、无锡凯力克等设计量较大。

三元材料的增长主要受政策驱动，在高能量密度对应高补贴的机制下，企业倒向三元材料的趋势较为明显，下半年随着动力电池旺季到来，三元仍然会是受益最明显的材料。

磷 酸 铁 锂

磷酸铁锂方面，不管是跟去年下半年比，还是去年同期相比，整体产量都呈现下滑态势。在2017年上半年行情如此之差的情况下，2018年仍然保持了15%的下滑幅度。主要原因有二，一方面政策因素影响导致企业倒向三元材料，乘用车弃铁锂而去；另一方面，受沃特玛停产事件影响，其中包括升华科技、江西金锂、烟台卓能等企业都出现了明显的停减产现象，而在沃特玛宣布下半年继续停工之后，铁锂全年产量难言乐观。

钴 酸 锂

钴酸锂产量较为稳定。值得注意的是，在今年3月份钴价飙涨，钴酸锂价格突破50万之后，下游采购需求明显减弱，而由于大部分企业对上游钴盐没有资源，对下游电池厂没有定价权，生存较为艰难，部分企业进而转向生产三元材料。可以看到5-6月份钴酸锂产量下滑较为明显。

负 极 材 料

上半年负极材料统计产量90682吨，同比增长达16.6%，主要原因是去年一季度产量偏低所致。其中增长较多的是主要是贝特瑞和江西紫宸。另外，负极材料行业集中度仍然偏高，仅贝特瑞、杉杉、紫宸、凯金四家单月合计产量就已突破10000吨，其余6000吨由其他11家企业瓜分。

电 解 液

从14家企业的产量统计来看，电解液同比基本持平，主要原因是今年以来电解液降价速度太快，企业生产利润不高，生产积极性低；另一方面，由于电解液进入门槛较低，2017年以来新增了近十家生产企业，如营口航盛、惠州天骄、安微兴锂、山东思泉等，包括比亚迪在内，去年以来加大了自产量，现动力电池用电解液已全部实现自产自销，却并未统计在内。

隔 膜

隔膜上半年产量增长较为明显，主要是去年下半年以来企业投产项目较多。另外如天津东皋等企业产线逐渐调试完成，成品率大幅上升导致产量较去年有明显提升。目前国内隔膜产能已明显过剩，而主导企业仍然积极扩产，如珠海恩捷新产线仍以每月一条的速度投产，年底产能将达8亿平/年，令人咂舌。

价 格 情 况

2018年以来，主要品种都呈现降价趋势，其中降价较为明显的如隔膜、电解液、碳酸锂等，幅度都超过20%，其中碳酸锂降幅已超过35%，领跑各品种。

数 码 电 池

数码电池自2017年以来一直处于价格上涨通道，主要是前期价格过低，企业基本没有利润可言。随着原材料锂和钴的持续上涨，数码电池成本压力较大，涨价传导成本较为合理。不过，随着原材料价格在2018年开始走跌，数码电池的利润情况已经有了很大的好转，另外，近几年行业扩产主要集中于动力电池，数码电池目前行业竞争并不激烈，暂无降价之忧。

动 力 电 池

各企业动力电池产品差异较大，导致价格差异也比较大，主流的如CATL的电池包成交价格价格下跌明显，特别是2017年以来，随着新能源车补贴额度下滑以后，车厂对电池厂施压，导致动力电池企业大幅降低报价以赢取订单。目前主流的三元电池包跌至1.3元/WH，铁锂电池包跌1.2元/WH。除此以外，现阶段的电池企业更倾向于做铁锂电池，因为成本更好控制，利润空间也更大一些。

三 元 材 料

三元材料近期价格已跌落至19万/吨，相较4月份高点回落幅度达20%。三元价格主要受钴价和锂价驱动，生产企业并没有太多定价权，由于需求面比较好，一直以来市场上很多小厂家的货源也并不愁卖。

我们预计，随着企业的扩产项目大规模投放，将有一批小企业率先被淘汰，而技术含量相对较低的523、111等产品利润仍然不会有大的改观。高镍型三元材料由于成本低，售价高，将成为企业盈利的主要产品。

磷 酸 铁 锂

磷酸铁锂市场受供给严重过剩影响，市场价格一直走低，现主流企业给电池厂的供货合同价已低至7万/吨，基本没有利润。另外，储能型磷酸铁锂材料价格在6.8万/吨，两者价差已区别不大。

负 极 材 料

负极材料自去年下半年以来一直处于涨价通道。主要原因是国内石墨电极价格疯狂上涨，而负极材料所用原材料与石墨电极所用原材料相同，导致负极材料的原料如石油焦、针状焦等大幅度上涨，成本压力下导致负极整体呈现涨价态势。2018年以来原材料价格已有所回落，后期成本影响将会小很多。

电 解 液

自2017年以来电解液跌价已过半，主要原因有二：一是电解液行业门槛较低，扩建仅需3个月，2017年以来行业扩产速度太快，供给严重失衡；二是前期原材料六氟磷酸锂价格涨的过高，从40万/吨跌至目前的11万/吨，电解液生产成本大幅度下滑所致。

总 结 与 展 望

一、2018年上半年整体产量情况相较于2017年上半年增长幅度不足20%；

二、由于补贴政策所设置的过渡期因素，2018年整个锂电池行业发展明显更为平滑，预计上半年和下半年的淡、旺季程度不会像以往那么明显；

三、上半年钴、锂价格下降明显，相当程度的促进了锂电材料整体价格的下跌，预计未来锂电价格仍有不小下降空间；

四、正极材料之间已产生明显分化，三元材料产量已明显高于磷酸铁锂材料，预计全年三元材料将生产16万吨（低于预期），而磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂都将在5-6万吨左右。